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与国家队共舞

时间:2017-12-20 15:10来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
与国家队共舞 -股票频道-和讯网

证券市场周刊2016年第16期


证券市场周刊2016年第16期

  2015年六、七月之交,随着杠杆泡沫的破裂,A股市场在连连暴跌中陷入前所未有的流动性危机。“国家队”临危受命,进场为股市提供流动性支持,硬生生地用数以千亿计的资金撬开个股跌停板,每隔一分钟固定数字的巨额大单在分时图下方形成的密集排列,成为“救市”期间让股民们印象深刻的图形符号。

  这场惊心动魄又蔚为壮观的“救市”行动给中国股市带来的影响无疑是深远的,不仅有证监会官员、券商高管、私募大鳄先后被调查,许多上市公司的股权结构也发生了变化,大量的筹码集中到了以证金公司、中央汇金为代表的“国家队”手上。“国家队”迅速成为左右市场走势的一支重要力量。

  《证券市场周刊》记者基于上市公司一季报前十大流通股东名单统计,截至2016年一季度末(以下的一季度如非特别提及年份,均指2016年一季度),两市至少有1226只股票有证金公司(含证金公司在十家基金公司开设的专户)、中央汇金或外管局旗下实体(以下合并简称“证金汇金”)介入,占A股全部上市公司数量的43.29%;其中证金汇金持有数占流通股2%及以上的股票有666只,占流通股5%及以上的股票有195只,占比10%及以上的股票有60只。

  如果剔除原先就由中央汇金担任大股东的四大行以及光大银行(601818,股吧)(601818.SH)、新华保险(601336,股吧)(601336.SH)(以下简称“汇金六股”),截至一季度末,证金汇金持有规模超过100亿元的股票有17只,在10亿元至100亿元之间的股票有170只。

  在上述“队员”之外,2015年7月中下旬,5只大型基金成立入市,成为“国家队”的另一弹药来源。虽然这5只基金整体规模2000亿元和证金汇金的资金量差距较大,但由于其遵循公募基金披露要求,得以让外界更为详细地了解其持股情况和操作风格。

  运行至今,5只基金的业绩出现了较大分化。

  《证券市场周刊》记者分析发现,背后原因主要和其操作策略有关,业绩较好的基金在2015年四季度时大幅减持股票并将仓位控制在较低水平,而业绩较差的基金则基本没有进行主动操作,也没有调整仓位。

  此外,中信证券(600030,股吧)(600030.SH)等券商自营资金在救市过程中也扮演了重要角色,但由于此部分资金较难和自营投资资金区分,本文并未对其进行专门统计。

  救市立功

  截至一季度末,证金汇金合计持有规模最大的前50只股票中,有39只和上证50指数的成份股重合(含汇金六股中的五只)。来自深交所的股票在前50只股票中占了七席,包括万科A(000002.SZ)、美的集团(000333.SZ)和格力电器(000651,股吧)(000651.SZ)。

  上证50指数成份股中,证金汇金相对低配伊利股份(600887,股吧)(600887.SH),持股数量自2015年三季度末以来几乎没有变化。该股在上证50指数成份的最新权重为2.51%,排在第13位,但在证金汇金合计持股规模排行榜(剔除汇金六股)中仅列第62位,对应一季度末金额为27.07亿元。从证金汇金的入市初衷来看,这一结果反而显示“国家队”对伊利股份在股灾中自行恢复流动性的能力拥有更多的信心。

  汇金六股之外,中国平安(601318.SH)是证金汇金一季度末持有规模最大的股票,对应金额为360.12亿元,远远超过第二名中信证券的272.54亿元。股灾发生前,该股为公募基金的第一大重仓股,不过在多次股灾中该股并未遭遇过连续跌停的流动性危机。

  值得注意的是,2015年7月7日,中国平安午盘出现异动,从上午11点后一度接近跌停到中午收盘接近平收,下午更是一路上攻尾盘巨量封死涨停板(当天上证综指虽然也是V型走势但收盘仅仅平收),全天成交额679.41亿元,成交量创下了历史天量。而第二天中国平安又以跌停价开盘,足见前一天的收盘价格和成交量是多么的不正常,人为干预迹象明显,证金汇金介入为公募基金减持退出提供流动性的可能性很大(同期中小板、创业板股票跌幅深于主板,许多公募基金产品因大量持有中小创股票无法抛售面临巨大赎回压力)。

  若此举属实,则意味着证金汇金手头中国平安的初始成本接近当天该股均价约40元(已按当前价格做前复权处理,下同),一季度末其股价仍低于该水平20%左右。然而从中国平安的流通股股东名单变化看,四季度和一季度证金公司对一部分头寸进行了波段操作,预计实际持股成本要低于40元。

(责任编辑:admin)
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